2007-9-3 13:05:00 代码:600115 作者:马晓立 来源: 中信证券 出处: 顶点财经
投资要点
东航公告引进新加坡航空和淡马锡为战略投资者。公司向东航集团、新航、淡马锡分别定向增发H股11、12.35、6.49亿股(合计29.85亿股),增 发价为3.80港币,共募集资金113.4亿港币。增发完成后,东航集团持有51%股权,仍具有绝对控制权;新航和淡马锡分别持有15.7%、8.3%股 权。
框架协议的要点。1.新航、淡马锡将分别拥有2名、1名董事,新航对东航关键经营管理层职位的提名有同意权;2.三家认购方在三年内不得转让,但在法律允许情况下淡马锡可转让给新航;3.股权合作的排他条款。
引进新航有利于东航做大做强并改善财务结构。新航是国际一流的航空公司。双方同意在飞行、机务、服务、采购、影响、培训等六大领域进行战略合 作,有利于东航改善经营、产品和服务,提升品牌价值并实现协同效应。同时,本次增发完成后东航负债率将由95%降至80.2%,每股净资产将有0.62元 猛增至1.80元,接近国内上市航空公司平均水平。
维持“买入”评级和15元目标价。假设本次增发于08年初完成,预测07/08/09/10年EPS分别为 0.11/0.21/0.43/0.61元(已考虑摊薄),年均复合增长率为78%。维持买入评级,目标价15元,相当于09年EPS35x。考虑到公司 较小的A股流通盘及与其他航空公司的比价效应,不排出股价突破15元的可能性。
风险提示:本次增发失败;油价飙升;战争、非典等突发事件。
分享到:
相关推荐
新加坡航空公司分析.doc
新加坡航空公司分析报告.doc
20210321-华创证券-交通运输行业周报:聚焦民航新航季时刻变化,较19年同期增长21%,优质民营公司获更快时刻增速.pdf
这是一款整理发布的新加坡航空公司:如何才能保持优质的服务DOC,适用于公司企业营销人员学习...该文档为新加坡航空公司:如何才能保持优质的服务DOC,是一份很不错的参考资料,具有较高参考价值,感兴趣的可以下载...
新 加坡航 空公司 推 出 的 这款生活方式数字钱包 A P P , 主 要针对的 就是旗下 航空 里 程 忠 诚度 项 目 , 旨 在 帮 助乘客 的 Kn ’ sF l ye r里程 奖励 能够 用于在新航合作商 户轻 ...
交通运输行业周报:聚焦民航新航季时刻变化,较19年同期增长21%,优质民营公司获更快时刻增速
sia-tps TPS新航
航空行业专题报告:新航季时刻表解读,兼航空供需、业绩展望-0327-海通证券-16页.pdf
三百六十行,行行出状元,但状元也是需要查找和学习中国航空油料(新加坡)有限公司战略的,欢迎大家下载...该文档为中国航空油料(新加坡)有限公司战略,是一份很不错的参考资料,具有较高参考价值,感兴趣的可以...
高中历史之历史百科归纳与总结:多视角分析新航路开辟的影响素材
软件工程与项目管理案例教程刘新航.rar
交通运输行业周报:关注快递旺季行情,民航新航季航班计划出炉
交通运输行业周报:关注快递旺季行情,民航新航季航班计划出炉.pdf
交通运输行业周报:港建费全面停征,民航开启新航季
春秋航空-601021-新航季时刻详解:逆势扩张,熨平周期
9月上市航司经营数据点评:航空运输恢复加快,新航季有望推动客流持续上升
9月上市航司经营数据点评:航空运输恢复加快,新航季有望推动客流持续上升.pdf
交通运输行业周报:港建费全面停征,民航开启新航季.pdf
都市活动新航都会活动项目
奥斯曼土耳其崛起与新航路开辟关系研究论文.doc