第一:中国经济依然维持稳健的复苏态势。中国10月份固定资产投资同比上涨33.1%。中国10月份出口额较上年同期下降13.8%,降幅继续缩小,且
10月贸易顺差240亿美元,较9月增加近一倍。10月份社会消费品零售总额11718亿元,同比增长16.2%,比上月加快0.7个百分点。投资、外贸
和消费这三架拉动经济的马车目前都继续加速回暖。另外,规模以上工业增加值同比增长16.1%,显示经济仍处于扩张态势。
第二:信贷数据属短期利空。中国10月份新增信贷为2530亿元,创下今年来的新低。这种信贷的抑制体现了银监会对银行业的全年信贷监管卓有成效。在中国
经济持续复苏的大背景下,信贷的合理控制有助于避免经济过热。目前各银行的全年信贷计划已经完成,继续大规模的信贷发放容易造成重复投资和产能过剩的问
题。而中国产能过剩问题已经开始显现,因此10月份新增信贷数据短期来看利空市场,但从结构角度来看却有利于经济的平稳发展。
第三:通缩可能很快结束。10 月份CPI 与PPI 分别为-0.5% 和-5.8%,分别比上月收窄0.3 和1.2
个百分点,维持降幅逐渐收窄的态势。根据这个趋势,预计大约在今年年底,中国就可以逐渐摆脱通缩。适度温和的通胀有利于经济复苏,同样也有利于股市进一步向好。只要通胀控制在3%以下,明显的货币紧缩政策出台的可能性较小。
第四:市场流动性依然充沛。虽然新增信贷规模正在逐步缩小,但市场流动性却没有紧张。10月份M1增速继续超过M2增速,说明存款活期化的趋势自9月份以
来正在加强。如果把上半年大量投入市场的信贷比喻成向水库放水,而下半年的存款活期化就好比水库正逐步开闸,积累的大量水源开始向中下游流动。要知道躺在
银行账户内的货币不是流动性,活跃的货币交易才是。
总之,从目前的市场环境来看,中国良好的经济基本面和充沛的流动性支撑市场继续向好。只要这些利好因素不出现意外转变,或没有新的意外利空发生,趋势改变的可能性不大。不过,由于市场短期已经连续上涨,所以存在一定的技术面压力,投资者需要注意技术调整带来的风险。
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